金吾财讯 | 港股大盘早盘受压，三大指数震荡走低，恒指跌0.59%，恒科指跌1.55%，国企指跌0.74%。

蓝筹中，舜宇光学科技(02382)涨4%，新东方(09901)涨3.35%，比亚迪电子(00285)涨2.4%，紫金矿业(02899)涨1.98%，中国联通(00762)涨1.46%；吉利汽车(00175)跌10.05%，信义光能(00968)跌5.8%，理想汽车(02015)跌5.49%，金沙中国(01928)跌4.73%，银河娱乐(00027)跌4.58%。

银行股多数上扬，青岛银行(03866)涨3.96%，汇丰控股(00005)涨1.03%，郑州银行(06196)涨1.02%，工商银行(01398)涨0.74%。中信证券表示，春节期间超预期因素已体现在节后市场表现中。预计下周开始，市场或重新评估下阶段可能的政策、经济及行业变化超预期因素，在此背景下，银行股投资重新回归到基于基本面框架的逻辑中。该行认为，商业模型重估是2025年上半年银行股投资的核心矛盾，建议重视行业估值上行的绝对收益机会。另外，分红收益率-无风险收益率之差有所走扩，也隐含银行股的潜在配置力量增强。个股组合方面，推荐2条主线：1）红利贡献稳健回报，选择业绩增速稳定、分红率稳定、资产质量稳定、估值波动低的个股；2）商业模型优异公司，估值溢价有望回归常态区间：选择ROE高且确定性强，当前估值溢价仍处低位的个股。

三大运营商逆市上行，中国电信(00728)涨2.98%，中国联通(00762)涨1.46%，中国移动(00941)跟涨0.13%。华泰证券认为，在DeepSeek引领下，国内AI应用推广的深度和广度有望进一步加强，应用侧更加繁荣，带动流量及推理算力需求强劲增长，而电信运营商有望从三个维度受益：1）网：AI应用的繁荣伴随着数据流量需求的高增长，未来十年运营商来自数据流量的收入增长中枢有望提升；2）云：AI云计算在DeepSeek大模型的赋能下行业景气度提升，运营商云业务有望迎来收入的增长及利润率的改善，同时，数据中心业务有望受益；3）端：AI与智能终端加速融合，连接需求从“人与人”向“物与物”拓展。

汽车股集体受压，吉利汽车跌10.05%，小鹏汽车(09868)跌7.16%，长城汽车(02333)跌6.34%，理想汽车跌5.49%，零跑汽车(09863)跌3.39%。消息面上，特朗普在白宫椭圆形办公室发表了讲话，同时签署了两项声明，结束了在他第一个任期内首次实施的钢铁和铝关税的所有豁免，并将这两种金属的关税提高到25%。特朗普表示，他也在考虑对汽车、半导体芯片和药品征收关税。特朗普表示，他可能会在周一或周二宣布一项“非常复杂的对等关税计划”。

个股方面，泡泡玛特(09992)早盘反复扬升，盘中一度见107港元破顶，半日涨2.25%。哪吒2票房持续创新高，目前已推出IP周边包括了多种“谷子”品类，正版授权商品主要包括泡泡玛特系列盲盒与搪胶毛绒，卡游收藏卡，灵动创想毛绒与搪胶大娃，FunCrazy正比例手办、万代SHF可动手办等；部分盲盒、手办商品上架后快速售罄。甬兴证券表示，随着市场逐步回暖，观众重燃观影热情，新一年的电影市场将有望重新迎来繁荣。该行看好影视板块的复苏以及国潮动漫持续火热催化下的IP谷子经济。

舜宇光学科技涨4%。高盛发研指，对公司的产品组合升级持积极看法。随着每辆车配备的摄像头数量不断增加，以支持高级辅助驾驶系统（ADAS）或自动驾驶（AD）功能，车载镜头产品的升级进程有望加速。此外，智能手机摄像头规格和外形尺寸的持续变化，也将推动20MPx+镜头的贡献进一步提升。高盛预计，舜宇光学科技下半年的营收将同比增长11%，主要得益于车载镜头销售的增长以及手机镜头组合的升级。由于智能手机规格升级带动手机镜头业务收入增加，高盛将舜宇2025年至2027年的盈利预测分别上调4%。同时，随着业务规模的扩大，高盛将舜宇2025年至2027年的营运开支比率分别下调0.2、0.3和0.2个百分点。高盛将舜宇光学科技的H股目标价从70.4港元上调至80.1港元，并维持其中性评级。

平证证券表示，港股全面走牛行情仍有望延续，建议继续关注：1)半导体、人工智能、工业软件等新质生产力等科技板块；2)受益于内地无风险利率再度下行的低估红利煤炭油气及电信板块；3)政策支持的“以旧换新”促内需消费的家电板块及竞争力持续提升的智能电动车龙头公司；4）面向高质量发展的人形机器人及高端装备制造业板块。