Omdia：晶圆代工和材料成本上涨，推动DDIC价格走高
金吾财讯 | Omdia最新研究指，随着晶圆代工产能趋紧以及上游半导体制造成本持续上升，显示驱动芯片(DDIC，Display Driver IC)价格正在上涨，预计2026年下半年市场需求将弱于上半年，但持续增加的成本压力仍将支撑DDIC价格进一步上涨。该机构表示，晶圆代工是显示驱动芯片(DDIC)成本中占比最高的环节，占总成本的60%–70%，其中硅片(wafer)成本约占40%。这意味着，晶圆代工价格的任何上涨都会直接影响 DDIC 厂商的成本结构。
【券商聚焦】交银国际维持中国太保(02601)买入评级 指其具有较为突出的长期配置价值
金吾财讯 | 交银国际研报指，中国太保(02601)2026年以来主要经营指标保持稳健增长，业务结构进一步优化，代理人、银保等渠道提质增效取得新进展，一季度实现寿险新业务价值63.72亿元，同比增长9.6%，归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%，好于市场预期及多数同业表现。公司管理层表示将进一步突出“价值增长曲线”，全面落地大康养战略，推动从“保单经营”向“客户经营”转型升级，在稳健经营中释放长期价值。该机构更新了2026-28年预测，预计未来三年公司保费业务收入有望保持5%左右同比增速，其中新业务价值分别增至206/232/249亿元，价值率升至20%左右；通过前期在康养服务、数智化等方面的前瞻布局，公司负债端已经企稳，有望持续释放客户经营价值；受权益市场波动影响，公司投资端存在短期压力，但对整体盈利的影响仍相对可控。总体看，公司近期股价表现与其2026年经营稳定性和盈利确定性之间存在一定背离，具有较为突出的长期配置价值。该机构维持目标价44港元不变，对应2026年0.6倍目标P/EV，维持买入评级。
Omdia：26年全球录制音乐零售市场销售额预计将达483亿美元
金吾财讯 | 据Omdia最新预测，2026年全球录制音乐零售市场销售额预计将达到483亿美元，并将在2027年突破500亿美元，到2030年进一步增至568亿美元。其中，2026年将成为该行业连续第12年实现年度销售额增长，另预计到2028年底，本世纪录制音乐零售市场实现收入增长的年份数量将首次超过收入下滑的年份数量。Omdia预计，未来五年中国在全球录制音乐市场中的排名将持续攀升。中国于2022年超越法国，首次跻身全球前五；预计将于2028年超越英国，并于2029年超越日本。到2030年，中国录制音乐零售市场收入预计将占全球市场的8.7%，高于2025年的5.8%。
Sensor Tower：二季度短剧依然为出海吸金能力最强的垂直赛道
金吾财讯 | Sensor Tower 最新数据显示，2026年第二季度，中国非游戏移动应用出海市场延续增长态势，不同赛道和产品间的表现进一步分化。从收入榜来看，短剧应用继续保持领先的商业化能力，Top 20产品共有8款短剧应用入围；PictureThis 收入环比增长237%，成为本季度增长最快的工具类应用之一，展现出垂类工具应用在海外市场稳健的商业化能力；AI 视频生成平台Kling AI（可灵）首次入围收入榜，位列第17名。从下载榜来看，新品快速放量与头部产品持续获客并存，PineDrama 下载量环比增长460%，NetShort 则实现下载量与收入同步增长。
【特约大V】邓声兴：美通胀降温缓加息忧虑，恒指有望随科网股反弹
金吾财讯 | 恒指周三(15日)收市报24681点，升340点或1.4%。大市全日成交3042亿元。国指升81点或1%，报8184点；科指升61点或1.3%，报4740点。中国人寿(02628)料上半年多赚逾2.1倍，股价先升后跌2.2%，报28元。人工智能(AI)股智谱(02513)升6.7%，报1707元；稀宇科技(MiniMax)(00100)升13.3%，报260.6元。长飞光纤光缆(06869)料上半年盈利增长逾7.1倍，并获大摩上调长公司H股评级至“增持”，股价收升1.6%，报156.4元。道指周三(15日)收市报52658点，升150点或0.29%；标指涨0.38%，报7572点；纳指上扬0.62%，报26269点；晶片巨头辉达(Nvidia)股价一度下挫2.7%，收市转升0.3%，英特尔(Intel)跌4.4%，美光滑落8%。其他科技股中，苹果公司和微软分别涨4%和2.8%，苹果是升幅最大道指成份股，并创即市和收市历史新高，市值达到4.81万亿美元，阿里巴巴(09988)称旗下千问AI将整合至苹果智能系统中，供中国用户使用；Alphabet扬3.2%，亚马逊抽高3%；电脑生产商戴尔(Dell)挫9.9%，思科下挫4.5%，为表现最差道指成份股。亚太股市今早(16日)个别走，日经225指数现时报66825点，跌1926点或2.8%。台湾加权指数指数现时报45114点，跌517点或1.13%。美通胀降温缓加息忧虑，恒指有望随科网股反弹。信达生物(01801)信达生物近期正从“PD-1单一引擎”迈向“肿瘤＋自免＋眼科”多维成长曲线，最瞩目者莫过于与Spero Therapeutics就IBI355（第三代Fc沉默型抗CD40L单抗）达成独家许可协议，信达授予Spero大中华区以外全球权益，交易总额高达约11亿美元，涵盖首付款、里程碑付款及销售分成；Spero计划2027年第二季启动IgG4-RD的II期研究，信达则于2027年初在中国启动干燥综合症的II期研究。与此同时，集团与礼来就CDK4/6抑制剂唯择（阿贝西利片）在中国大陆达成商业化合作，信达负责进口、销售、推广及分销，礼来负责生产供应，此举有助强化肿瘤产品组合协同效应及渠道覆盖效率。此外，合作伙伴Ollin Biosciences完成3.3亿美元B轮融资，将用于推进IBI324（VEGF/Ang2双抗）全球III期临床开发，眼科大适应症（DME/wAMD）市场空间广阔，融资到位亦侧面印证外部资本对信达管线价值的认可。信达生物正处于海外BD持续兑现、肿瘤基本盘稳健增长及自免眼科管线价值重估的三重交汇点，中线估值修复空间值得关注。目标价120，止蚀价$87(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士
【券商聚焦】中金公司：食品饮料行业整体处于底部复苏、结构分化核心配置窗口
金吾财讯 | 中金公司研究指，当前食品饮料行业整体处于底部复苏、结构分化的核心配置窗口，估值整体回落至历史低位区间，安全边际足。行业追求高质价比、功能性、健康性趋势延续，零食量贩、会员商超、即时零售有望持续贡献渠道增量。展望下半年，随着新消费场景陆续涌现，板块估值修复预期有望逐步落地。该机构坚持坚守龙头、布局复苏、精选价值的投资策略，白酒板块把握估值修复与高股息红利，大众食品聚焦竞争力突出及业绩确定性强的板块龙头、估值合理及基本面持续改善的标的&高股息稳健增长的价值标的。
【券商聚焦】国金证券：数据基建爆发供应链将深度受益人形机器人行业
金吾财讯 | 国金证券研究表示，数据是人形机器人为代表的物理AI赛道最大的卡脖子领域，数据基建爆发供应链将深度受益。数据已成为制约物理AI发展的关键瓶颈，数据基础设施加快建设有望带动数采产业链持续扩容。（1）数采设备及供应链：重点关注高asp、好格局的赛道如相机、IMU、触觉传感器等；（2）数据成本和质量有壁垒的数采公司；（3）垂类应用：关注细分赛道数据场景资源有壁垒的公司。风险提示：机器人发展进展不及预期，数据采集技术路线迭代风险。
【券商聚焦】申万宏源：地产部分领先指标改善，积压需求逐步释放
金吾财讯 | 申万宏源研究认为，地产部分领先指标改善，积压需求逐步释放。该机构表示我国与海外地产调整经验不同，只有中国居民出现大规模超额储蓄，一定程度反映积压的购房需求量级不容低估；部分领先指标在企稳，一是房价跌至房东成本线后，供给减少开始支撑房价，部分城市租金回报率也调整至高位；二是购房适龄人口增速低点在2026年，未来将逐步回升，与总人口走势分化。
【券商聚焦】申宏万源：H2出口预计维持较强韧性，AI与消费领域或是主要支撑
金吾财讯 | 申宏万源研究表示，据海关总署公布6月进出口数据，出口（以美元计价）同比27%、预期18.5%、前值19.4%；进口（以美元计价）同比36%、预期24.3%、前值27.4%。展望后续，下半年出口预计仍维持较强韧性，AI与消费领域或是主要支撑，但台风天气或影响单月表现。AI产业趋势或继续支撑出口，包括直接拉动AI出口走强，以及间接拉动新兴市场需求改善。同时，消费品出口“供给替代”效应，叠加关税导致美国进口周期后置，或对我国消费品出口形成支撑；但短期内台风等极端天气或对单月出口产生扰动，7月高频已有显现。综合来看，在AI与消费出口共同支撑下，下半年出口或维持韧性。
【券商聚焦】国泰海通：综合社零数据表现 看好服务消费、稳健必选消费两条投资主线
金吾财讯 | 国泰海通证券研究表示，综合社零数据表现，看好两条投资主线：一是高景气确定性的服务消费赛道，在居民消费持续向体验型、服务型倾斜的长期趋势下，上半年服务零售增速大幅领跑商品零售，文旅演艺、酒店餐饮、免税、线上本地生活、通信信息服务等细分领域需求持续释放，成长属性突出；二是抗周期的稳健必选消费赛道，粮油食品、日化用品、平价服饰等刚需品类具备极强的防御属性，需求刚性、波动较小，在消费整体偏弱的环境下能够穿越周期、稳健增长。
【券商聚焦】光大证券：议优先布局经营稳健、业绩扎实或者股息类中药标的
金吾财讯 | 光大证券研究指，近期，中药板块持续上涨，主要受到市场避险、政策利好、业绩催化和估值底部等多重因素共同推动，中期配置价值显著，后市偏乐观。建议优先布局经营稳健、业绩扎实或者高股息类中药标的。
【券商聚焦】光大证券：烧碱国内下游增长动能或将边际走弱，供需格局有望优化
金吾财讯 | 光大证券研究指，氯碱行业是以盐和电为原料生产烧碱、氯气、氢气的基础化工原材料工业，氯碱化工主要产品为聚氯乙烯（PVC）和烧碱。行业供给方面，2025年烧碱和和PVC产能、产量同比均有所增长；2026年上半年，烧碱供给继续扩张，PVC供给边际收缩。2026年1-5月中国烧碱产量为1985.4万吨，同比增长6.19%；2026年上半年PVC产量1148.20万吨，同比下降2.56%。短期内烧碱和PVC供给宽松格局预计延续，但在产业政策约束下行业供给增速有望放缓。2026年全年烧碱行业拟投产、在建产能合计269万吨，2026年拟新增PVC产能30万吨。2026年5月《工业和信息化部办公厅关于组织开展2026年度工业节能监察工作的通知》明确对烧碱、聚氯乙烯等行业企业开展节能监察，原则上于2026—2027年实现全覆盖，其中2026年应对电石法聚氯乙烯生产企业实现全覆盖。行业需求方面，2025年下游氧化铝对烧碱需求形成支撑，PVC下游需求受国内地产拖累承压；出口方面，烧碱和PVC出口量同比均显著增长。2026年前5个月，烧碱需求韧性仍存，PVC需求延续弱势。2026年1-5月，烧碱表观消费量为1783.68万吨，同比增长4.77%；PVC表观消费量为767.77万吨，同比下降7.00%。展望未来，烧碱国内下游增长动能或将边际走弱，PVC中长期看，海外市场需求等影响下，供需格局有望有所优化。
【券商聚焦】华泰证券：机器人板块目前整体仍处于左侧位置
金吾财讯 | 华泰证券表示，上周智驾与机器人板块延续调整（中证机器人周跌7.44%、CS智汽车周跌3.97%），该机构认为主因估值消化与资金轮动，其中机器人板块目前整体仍处于左侧位置，量产兑现等关键信号落地前，板块或以观望与震荡分化为主。机器人领域，本期重点关注Optimus量产进度，该机构的产业链调研显示三季度量产时点可信度较高、市场分歧收敛至“量”而非“有无”。配置上看好“去伪存真”后真T链率先卡位（验证标准：硬模订单+批量出货良率），近端催化依次为V3批量量产与展示（9月前后）、宇树上市定价、中报订单验证。智驾领域，本期重点关注Momenta与易控智驾同日登陆港交所，叠加全国性“交规”实施与组合驾驶辅助强标公布，智驾资产定价锚或从概念转向量产放量与license确认等硬指标。该机构维持2026年L4商业化与L2端到端渗透加速的双线判断，Q3关注新股筹码稳定后的行业估值修复与L4细分赛道进展和催化。
【券商聚焦】中信证券：建议重点关注医疗健康产业投资机会
金吾财讯 | 中信证券研究指，26Q2/H1医疗健康产业整体来看业绩表现预期较为稳健。该机构对重点覆盖的63家医药公司26Q2/H1业绩进行预测，其中预计55家公司业绩有望实现同比正增长或持平，预计8家公司业绩可能出现负增长/产生亏损/续亏（业绩口径主要为净利润，部分公司采用收入增速指标，部分无季报公司采用半年度指标），其中较多医药和医疗企业在26Q2/H1实现了业绩较快增长或实现扭亏，在整个内需疲软的内需大环境下，医药板块继续凸显出刚需的高确定性，同时叠加国内生物医药融资数据的持续高增长，该机构认为医药创新企业和全球医药产业链企业有望在未来3-5年持续迎来业绩的稳健增长。同时叠加今年Q3开始，国产创新药核心管线即将迎来重磅数据读出催化、具有全球潜力的资产国际化价值有望加速兑现。此外政策大变革也开始逐步重新回归到临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定且持续的国内医药市场环境和长坡厚雪的发展主基调，带来行业成长确定性较高的阿尔法和贝塔。建议重点关注医疗健康产业投资机会。
【券商聚焦】华泰证券：中国消费市场的增长动能向“多极驱动”转变 增量的重心正在下移
金吾财讯 | 华泰证券表示，中国消费市场的增长动能正从“一线独大”向“多极驱动”转变，增量的重心正在下移，镇级、县级市场成为增长主引擎，该机构认为下沉人群（尤其小镇中青年与银发群体）的消费能力与意愿或被市场持续低估。与此同时，零食量贩、即时零售、社媒电商三大新渠道以远高于大盘的速度重构触点，且在高线城市与下沉市场呈现截然不同的渗透节奏与功能定位。在此背景下，理解消费能力的城市层级分化及其对品类增长的结构性含义，有利于该机构判断大众品的投资方向，当前大众品消费的增长重心正从一线城市逐步向下沉市场转移，休闲零食/软饮料/调味品/保健品等细分板块或存收入增量机遇。区别于市场的观点，市场普遍担心“下沉市场渠道扩张”与“高线城市结构升级”两线作战会摊薄企业盈利能力。该机构认为这一假设低估了渠道基础设施的协同效应，即时零售、内容电商等新渠道本身具备同时服务高线结构升级与下沉渗透的能力；此外，人口“回流”与“子女代购”链路进一步说明下沉人群的消费力释放与高线市场的产品力输出并非零和关系，具备“高线做品质溢价、低线做渠道渗透”双线运营能力企业的发展空间广阔。
【券商聚焦】华泰证券：继续看好深度布局新兴产业的一线和强二线城市率先复苏
金吾财讯 | 华泰证券表示，受“严控增量”政策基调影响，1H26全国涉宅用地供求双向收缩，但核心城市热点地块竞争却更加激烈，销售端的“K形分化”已蔓延至土地市场。受供应节奏影响，头部房企拿地强度有所回落，仍然高度聚焦核心城市。往前看，若下半年核心城市供地增加，头部房企拿地强度或将有所修复，但谨慎聚焦的拿地战略大概率延续，这意味着土地市场的“K形分化”亦将持续演绎。当前主流地产股估值重回历史低位，或创造了较好的布局窗口。该机构继续看好深度布局新兴产业的一线和强二线城市率先复苏。
【券商聚焦】中信证券：京沪二手房成交“淡季不淡”，但全面企稳仍待明年
金吾财讯 | 中信证券研究指，截至2026年6月，京沪二手房成交“淡季不淡”，但本轮修复仍主要由低总价刚需和“极致性价比”房源推动。中指研究院数据显示，2026年6月京沪二手房成交活跃；但我们认为，这并不意味着房地产已经实质性修复，也不意味着一线城市房价已经进入企稳通道。成交结构显示，改善置换链条尚未真正起来。根据该机构预测，一线城市房价更可能在2027年下半年逐步企稳。对利率而言，短期市场基本忽视地产变化；长期来看，若房价企稳并带动置换链修复，才可能对利率中枢形成约束。风险因素：核心城市二手房成交热度回落；低总价刚需释放不可持续；改善置换链修复弱于预期；新房销售、按揭和回款修复不及预期；土地财政压力超预期；政策及资金面变化超预期。
【券商聚焦】中信证券：社融增速继续回落，资金活化延续改善
金吾财讯 | 中信证券研究指，6月金融数据总量读数明显回落，但基数扰动是主因，结构层面积极信号仍在累积。社融方面，政府债在去年同期集中发行的高基数下大幅少增，拖累存量增速回落至7.4%，企业债与股权融资延续多增，直接融资补位特征强化。信贷方面，季末冲量强度弱化，企业中长贷同比继续少增，出口高景气支撑对公短贷保持较高投放，居民贷款单月转正但同比仍少增。货币方面，M1、M2增速受高基数影响双双回落，剔除基数后的资金活化改善趋势未变，上半年居民存款少增与非银存款多增并存，“存款搬家”格局延续。该机构认为，下半年政府债对社融的支撑趋缓，增速中枢或继续下移，宽信用有赖促内需政策接续发力；关注存款活化与资本市场活跃正反馈的持续性。风险因素：中美贸易摩擦程度超预期，我国经济发展面临的外部环境恶化；我国内外需求复苏不及预期；美联储货币政策超预期；地缘政治风险超预期变化。
【券商聚焦】华泰证券：6月社融增速回落 关注3季度能源价格走势明朗后延迟需求的释放
金吾财讯 | 华泰证券表示，6月新增社融与新增人民币贷款均同比少增，主要受居民和企业贷款、以及政府债净发行同比少增拖累，显示在能源供给冲击和财政收紧的双重影响下、实体经济融资需求仍偏弱。同时，M1 和 M2 同比增速均有所回落，可能受国内信贷投放同比回落的拖累。该机构指，近期新增社融同比少增显示，能源供给冲击和财政收紧对实体经济融资需求有所制约。往前看，主要关注3季度能源价格走势明朗后延迟需求的释放、以及财政扩张力度的变化。剔除地方债置换影响后，新增人民币贷款仍同比少增，显示能源供给冲击和国内财政收紧对融资需求的影响日益显现。往前看，随着3季度能源价格走势更为明朗，前期因预期油价回落而延迟的需求能否释放值得关注。同时，随着2季度内需增长压力有所上升，包括8000亿元新型政策性金融工具在内的存量政策在3季度能否加快落地亦值得关注，该机构建议跟踪财政支出增速的变化来观察政策落地情况。
【券商聚焦】中信证券：二季度实际GDP增速较一季度回落0.7个百分点 但6月景气出现回升
金吾财讯 | 中信证券研究指，二季度实际GDP增速较一季度回落0.7个百分点，但单月来看6月景气已经出现回升，工业生产、消费、投资增速均有不同程度回升。从生产侧来看，出口加速扩张、油价回落及AI行业高景气促使工业增加值增速显著回升，服务业生产指数增速也小幅回升。从需求侧来看，受补贴资金发放、端午备货、618购物节三重错位因素带动，社零增速高于前值和预期；固投增速低于市场预期，但单月增速跌幅有所收窄。向后看，出口受到AI产品驱动仍将保持高速增长，补贴资金的波动可能会继续成为消费增长的扰动但韧性仍在，三季度往往是加速全年逆周期工具下达使用的重要窗口，投资将有望触底回升，再叠加基数效应，我们预计下半年GDP实际增速将逐季走高。同时，PPI已经触及年内高点，预计下半年将进入到“剪刀差”收敛的阶段，部分中下游行业的盈利压力有望缓解。宏观政策方面，考虑到当前出口结构亮眼、增速持续超预期以及内需已经见到改善迹象，该机构认为下半年国内政策将更多聚焦已有政策工具的加速落实及产业结构持续优化升级。风险因素：内需恢复不及预期，国内政策不及预期，海外经济衰退及风险事件超预期，海外加征关税变动超预期，海外货币政策超预期等。