【券商聚焦】中泰国际予翰森制药(03692)“增持”评级 指产品销售收入将快速增加
金吾财讯 | 中泰国际研报指，近期审视了翰森制药(03692)的产品销售情况，预计主要创新药产品2025年下半年销售情况顺利。公司的肿瘤领域主要创新药产品阿美替尼在2025年底顺利新增两项适应症纳入国家医保目录，2026年初在全球顶级肿瘤学期刊《Lancet Oncology》上发布的研究结果显示该产品对EGFR敏感突变的非小细胞肺癌（NSCLC）安全有效。肝病领域创新药恒沐也于2026年初被纳入《中国高危人群乙型肝炎病毒再激活防治指南》的推荐用药，因此该机构认为创新药将引领公司的产品销售收入维持较快增长。随着阿美替尼2025年中在英国上市等，该机构预计下半年公司可能加强销售推广，因此销售费用可能有所增加。尽管如此，公司日前宣布按57.39港元的换股价发行46.8亿港元的零息转股债，该机构认为将夯实资金实力。此外，公司2025年底曾公告与印度制药公司Glenmark Specialty达成授权协议，允许其在授权区域（中东与非洲、东南亚与南亚、澳大利亚、新西兰、俄罗斯与其他独联体国家，以及协议覆盖的部分特定加勒比国家）开发并商业化阿美替尼。公司将获得首付款与后续累计超过10亿美元的监管和商业里程碑付款，以及授权区域内净销售额的分级特许权使用费。由于公司未披露首付款金额等具体安排，该机构暂未纳入盈利预测，但是长远看公司有望获得更多授权费收入。该机构维持公司的收入预测，但将2025-27E股东净利润预测分别下调8.7%-10.2%，主要反映销售费用预测的上调。根据调整后的DCF模型，该机构将目标价调整至42.10港元，给予“增持”评级。
【券商聚焦】交银国际维持蔚来(09866)买入评级 指其2H26新车周期驱动价值重估
金吾财讯 | 交银国际研报指，蔚来(09866)发布4Q25盈喜，预计经调整经营利润达7–12亿元，为公司首度实现单季经营利润转正。此拐点主要得益于交付放量、高端产品占比提升及降本增效，验证了商业模式的经营杠杆。展望2026年，1季度通常为淡季，交付短暂回落，规模效应将弱化；同时原材料、电池及供应链波动带来单车成本回升风险，毛利率可能承压，1Q26不排除再度录得亏损。因此1H26投资逻辑更偏向验证：销量能否在淡季后迅速修复、毛利率底部是否抬升、费用率是否延续下行。真正的上行弹性更可能落在2H26，核心催化是大型SUV新品周期：公司层面已多次披露2026年将推出ES9、全新ES7及乐道L80等三款大SUV。大车天然具备更强定价与选装结构，若新品节奏顺利、产能爬坡平滑，配合既有降本增效的延续，毛利率与经营利润率有望在2H26形成第二个台阶，并有可能把4Q25的一次性盈利转化为可复制的季度盈利能力。该机构指，4Q25盈喜虽确认经营端拐点，但市场大概率仍要求看到至少2–3 个季度的连续盈利/现金流改善后，才会给予更高的估值中枢。短期股价表现依然受制于两个变量：1）淡季过后销量能否快速回升、避免1Q25量缩带来的规模效应衰减；2）今年及2026年的新车周期（尤其大SUV）能否按节奏上市并带动毛利率上台阶。站在当前时点，拐点已出现而市场预期仍偏保守，但该机构认为一旦销量与毛利率的「连续性」被验证，重估弹性值得期待。若2Q26起交付恢复、成本控制兑现，而2H26大SUV矩阵拉动ASP与毛利率，公司有望进入下一波盈利可见度提升—估值修复的正循环，该机构维持买入评级；主要下行风险在于需求复苏慢于预期、成本上行侵蚀毛利率、新品节奏/爬坡不及预期及费用率反弹。
【券商聚焦】招银国际：不担心云厂商存在过度投资的风险 料美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值
金吾财讯 | 招银国际表示，展望2026，该机构目前仍不担心云厂商存在过度投资的风险，认为2026年美股龙头公司盈利增速有望支撑其估值，但同时提示需要更加精选个股、关注投资回报周期。美股软件板块，该机构看到市场重新开始担忧AI大模型厂商会抢占软件厂商份额，部分软件厂商AI应用商业化尽管逐渐开始起量，但仍未能够推动公司收入增长加速，导致自年初以来板块估值承压，后续该机构建议关注软件厂商营收增速拐点，尤其是AI相关变现能够高效拉动营收和盈利加速增长的公司或有望跑赢同业。美国软件板块该机构推荐派拓网络（PANW US），中国软件板块该机构推荐云化领先且中长期有望通过AI获得增量变现的金蝶(00268)。
【券商聚焦】招银国际：两会前政策预热窗口临近 积极的消费政策有望进一步提振市场信心
金吾财讯 | 招银国际表示，恒生消费指数开年至今（截至2月3日）上涨 8%，主要由高弹性可选消费板块拉动，潮玩、黄金珠宝等细分领域表现亮眼。2 月消费行业将凸显旺季驱动特征，春节错期效应下，食品饮料、黄金珠宝等传统消费品类迎来动销高峰；9 天春节假期延长有望显着提振文旅、餐饮、零售消费。政策端，九部门印发的《2026“乐购新春”春节特别活动方案》明确加大以旧换新补贴力度，有望进一步提振耐用品消费需求。两会前政策预热窗口临近，积极的消费政策有望进一步提振市场信心，与需求端形成共振，为板块表现提供有力支撑。全年来看，该机构认为居民消费行为的核心约束为“资产端受房价影响持续缩水及收入端预期修复缓慢”，消费确实将延续“降级” 主基调，支出向“不可压缩的刚性需求”与“低成本情绪慰藉”倾斜，可选消费需求弹性走弱。基于此，该机构认为三大主线值得关注：1）消费降级深化：高净值人群降级+大众市场极致性价比；2）需求优先级固化：聚焦“让生活过得下去 + 稍微有点安慰”；3）持续推进业务出海以对冲内需不确定性。选股方面，主线一建议关注高股息标的江南布衣（3306 HK）、基本面稳健的波司登（3998 HK）、体育大年背景下业绩有望反转的李宁（2331 HK）等。主线二建议关注品类延伸支撑增长的农夫山泉（9633 HK）、市场份额降幅收窄且估值具备吸引力的华润饮料（2460 HK）及锅圈（2517 HK）等；以及品类延伸支撑增长的瑞幸（LKNCY US），外在形象提升及悦己相关的颖通控股（6883 HK）等。主线三出海的突破性进展将显着提升上述标的配置价值。
【券商聚焦】招银国际：料2月受春节假期影响汽车行业销量或延续筑底 期待年后新车上市带动行业需求边际回暖
金吾财讯 | 招银国际表示，1月汽车终端销量有所放缓，主要受新能源车购置税优惠退坡及以旧换新政策具体落地细则未明的影响。12家公布销量的车企1月新能源车销量合计环比下滑41%、同比下滑6%。预计2月受春节假期影响行业销量或延续筑底，期待年后新车上市带动行业需求边际回暖。全年聚焦结构性增长：乘用车零售量或持平，批发量受益出口有望增2.9%；新能源零售渗透率预计将攀升至60%（同比+12.6%），出口增40%驱动批发销量达1,778万台（同比+15.1%）。车企盈利持续分化：该机构预计比亚迪和吉利的4Q25净利或好于部分投资者的预期；小鹏4Q有望首度扭亏，零跑全年盈利目标有望达成，理想4Q或现小额亏损，蔚来盈亏平衡的目标仍极具挑战。投资主线建议关注：1）整车首选吉利汽车（00175 HK），新能源车矩阵逐步完善+出口加速夯实盈利基盘；2）电池新势力正力新能（03677 HK），客户结构优化助推利润率提升。
【券商聚焦】招银国际：地产板块已进入政策博弈阶段
金吾财讯 | 招银国际表示，年初以来，地产板块迎来多重政策利好。融资端：“三道红线”监管实质性退出，多数房企不再被要求每月上报财务指标。该机构认为，尽管 “三道红线” 早已不具备实际监管效力，但官方媒体对此的重点强调，一定程度上释放了优化行业融资环境的明确态度。需求端：多地优化公积金政策（如天津上调贷款额度、延长贷款年限）、推进购房“以旧换新”（如福建推出购房优惠及退税政策），上海更是启动二手房收储并将其用于保障性租赁住房，直接消化存量房源的同时稳定了市场预期。该机构认为，此举将对二手房价格企稳形成一定边际支撑。板块表现方面，恒生地产指数年初至今（截至 2 月 3 日）上涨 15%，内房股指数上涨 9%，均显着跑赢恒生指数（+4.7%）；个股层面，中国金茂、绿城中国、中海宏洋、新城发展等涨幅居前，分别大涨 39.7%、30.0%、26.3%、24.4%。展望一季度，短期维度，板块已进入政策博弈阶段，叠加当前是小阳春行情的提前布局窗口期，该机构建议择机布局优质标的；长期维度，板块估值仍处于修复进程中，建议择优持有。选股方面，该机构建议：1）关注商业运营能力较强的标的，由于开发持续缩量，零售业务更具备风险抵御性，出现经济企稳迹象时零售业务较开发业务率先受益，同时在当前融资环境下零售资产是相对更易获得增量融资的资产。2）关注存量市场发展受益者。存量交易生态龙头贝壳（BEKE US）将受益于行业换手率提升及存量房装修、租赁等全生命周期延伸机会，在集中度提升中凸显份额收割效应。随着存量市场主导地位强化，物业服务商凭借收费面积永续、现金流稳定的逆周期防御属性迎来价值重估，建议关注华润万象生活（01209 HK）、绿城服务（02869 HK）、滨江服务（03316 HK）等。3）开发商方面，建议关注持续获得优质可售资源标的如拿低强度和拿地质量双优的企业。 4）短期也可关注信用修复取得较大转折的房企。
【券商聚焦】太平洋证券维持小菜园(00999)“买入”评级 看好公司门店快速拓展及主动调改带来的发展潜力
金吾财讯 | 太平洋证券研报指出，小菜园(00999)公告成立合资公司，其中小菜园持股70%，业务主要包括四大板块：(1)全域电商+本地生活；(2)供应链业务；(3)品质生活站（小店）；及(4)第四方经销商业务。合资公司在运营过程中，应积极探索新业态、新模式和新产品。该机构指出，公司于四季度起主动做“外卖降占比、品质外卖+堂食让利”两端调整，已将外卖收入占比从接近40%压至约30%—35%、外卖单均约70元，并对核心菜品直接降价，短期对同店、收入与利润形成压制，但同步优化客群结构与堂食体验，有利于提升门店模型的可复制性与下沉渗透力，经营质量趋向更健康的“质价比”路径。该机构续指，截至2025年底公司810+家门店，较2024年底净增143+，2026年目标约1,000家，公司门店全部采取直营模式，在拓店过程中采取老区加密和新区域梯度拓展并行。全国化布局呈华东/华中高密度特征，江苏267、安徽144、上海78等核心腹地加密，同时进驻京津冀、山东、湖北等区域，全国化轮廓清晰。该机构表示，预计2025-2027年小菜园将实现归母净利润7.16亿元/9.1亿元/11.43亿元，同比增速分别为23%/27%/26%。预计2025-2027年EPS分别为0.61元/股、0.77元/股和0.97元/股，2025-2027年PE分别为15X、12X和9X。看好公司门店快速拓展及主动调改带来的发展潜力，维持“买入”评级。
【特约大V】邓声兴：受道指周五大升带动，恒指有动力向上
金吾财讯 | 恒指周五(6日) 收市报26559点，跌325点或1.21%。大市全日成交2478亿元。国指跌61点或0.68%，报9031点。全周累跌285点或3.07%。科指跌59点或1.11%，报5346点。全周累跌371点或6.51%。内地私立医疗服务机构卓正医疗(02677)首挂，收报67.9元，较招股价59.9元，升13.4%。PCB专用生产设备解决方案服务商大族数控(03200)首挂，收报110元，较招股价95.8元，升14.8%。中国猪肉龙头企业牧原股份(02714)首挂，收报40.52元，较招股价报39元，升3.9%。道指周五(6日) 收市报50115点，升1206点或2.47%。标指涨1.97%，报6932点；纳指升2.18%，报23031点；重磅股中，为加快人工智能(AI)业务发展，亚马逊预测今年资本开支高达2000亿美元，引发投资者忧虑，股价一度急插10%，收市仍挫5.6%，为跌幅最大道指成份股，Alphabet续跌2.5%。辉达(Nvidia)股价扬升7.9%，为涨幅最大道指成份股，市值增加3250亿美元。特斯拉(Tesla)股价反弹3.5%。亚太股市今早(9日)个别走，日经225指数现时报56881点，升2627点或4.84%。南韩综合指数现时报5285点，升196点或3.87%。受道指周五大升带动，恒指有动力向上。长飞光纤电缆(06869)近一个月长飞光纤光缆股价展现强劲升势，交易活跃度显着提升，反映市场资金积极参与。股价强势背后，公司新业务与技术突破成为核心驱动。空芯光纤（HCF）技术全球领先，2025年助力中国移动、中国电信、中国联通开通全球首条空芯光纤商用线路，实现最低0.05dB/km损耗。高端产品结构升级，2025年上半年海外收入27.0亿元，同比增长52.8%，占总收入42.3%，高端光纤出口需求强劲，推动毛利改善。研发投入持续，2025年上半年研发费用3.86亿元，同比增长10.99%，累计专利超1800项，技术优势巩固。国际与行业趋势方面，全球光纤价格触底回升，2026年1月中国市场G.652.D单模光纤价格突破35元/芯公里，创近七年新高，主因AI数据中心需求激增与产能释放缓慢，供需格局逆转。AI算力基建引爆需求，如Meta与康宁签署60亿美元长期光纤采购协议，全球数据中心资本开支进入爆发期，预计2027年AI相关光纤需求占比将达35%。行业集中度提升，长飞光纤连续九年稳居全球市场份额第一，受益于技术壁垒与一体化成本优势。展望未来，短期受益于电信运营商集采回暖、海外高端产品放量及光纤价格上行，公司营收与利润有望同步修复。综合来看，长飞光纤在技术创新与行业结构性景气双重推动下，业绩拐点临近，增长动能强劲，前景乐观。目标价$110，止蚀价$80。(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士
【券商聚焦】中国银河证券：预计春节前后港股市场震荡上行 建议关注贵金属、能源、消费、科技等板块
金吾财讯 | 中国银河证券研报表示，经历近期回调后，港股估值吸引力进一步增大，预计春节前后港股市场震荡上行。配置方面，建议关注：（1）消费板块当前估值处于相对低位，临近春节，促消费政策增多，消费活力逐渐提升，消费板块有望继续上涨。（2）美联储降息预期不确定性较高，地缘政治局势反复无常，贵金属、能源等板块有望震荡上行。（3）科技板块仍是中长期投资主线，经历近期的回调后，估值压力下降，相关板块有望反弹回升。
【券商聚焦】国泰海通：坚决看好中国市场前景 建议持股过节
金吾财讯 | 国泰海通指出，近期中国股市波动较大，并出现单日恐慌式抛售，市场悲观情绪弥漫。究其原因：沃什“降息+缩表”倾向引发金融条件紧缩担忧、美股科技龙头巨额资本开支扰动与前期A股权重ETF持续被抛售交织助推了交易波动和信心走弱，加之临近春节长假观望情绪升温，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市场前景，建议持股过节：1）全球市场正快速计入美联储潜在的鹰派货币立场，但从路径角度沃什的降息立场更鸽派和确定。与此同时，贝森特澄清强美元政策并非指干预汇率，海外金融紧缩预期边际改善。2）中国政府的政策重心正转向内需主导，并作为首要任务，有望提振中国经济前景与资产回报。3）证监会近期再次强调“全力巩固资本市场稳中向好势头”，A股上市公司亦掀起回购热潮。我们认为，中国股市将逐步企稳与展开春季行情，眼下是增持良机。
【券商聚焦】国泰海通：贵金属价格大幅下跌是技术性调整 黄金长期的行情仍将延续
金吾财讯 | 国泰海通指出，本轮贵金属价格的大幅下跌是对年初以来非理性上涨的技术性调整，而非黄金长期牛市的终结。短期来看，前期过热投机情绪的降温，以及资金杠杆水平的下降有助于黄金重回更健康与稳健的上涨趋势。长期来看，在各国信任程度下降的情况下，全球仍在经历持续的货币体系重构，央行购金仍有较大空间，黄金长期的行情仍然会延续。
【券商聚焦】华泰证券：预制菜国标助力行业高质量发展
金吾财讯 | 华泰证券表示，26年2月6日国家卫健委发布了《食品安全国家标准—预制菜》（征求意见稿），面向社会公开征求意见，首次在国家层面合理界定预制菜的定义与管理范畴，突出强化了对食品污染物和添加剂的管理，强调了营养品质保持，并提出了“保质期最长不应超过12个月”、标签标识清晰明了等要求，显著抬升了行业准入门槛，更好地迎合了健康化的消费趋势，减少消费者对于预制菜产品品质的担忧。该机构认为此举标志着预制菜行业或从“野蛮生长”阶段进入“有标可依”的规范化阶段，有助于保障行业健康有序发展。该机构看好预制菜行业加速走向标准化和规范化，行业集中度亦有望提升。
【券商聚焦】华泰证券：港股上周伴随全球风险资产波动 建议均衡配置、持股过节
金吾财讯 | 华泰证券表示，港股上周伴随全球风险资产波动。全球软件行业回调、港股科技巨头入口补贴引发争议、美元反弹及商品市场余波未消等都导致市场日间和日内波动率有所放大。但资金面依然相对充裕，外资和南向继续大幅流入港股市场，驱动农林牧渔、食品饮料、交运等“传统经济”明显走强。展望未来，美股科技股业绩期高峰即将结束、贵金属波动有望下降，且春节前后或依然有较多科技和消费主线催化，该机构建议均衡配置、持股过节。短期视角，AI链此前因三点风险调整：1）美股科技巨头Capex与收入盈利分化下的强Capex持续性；2）国内AI大厂为争夺流量入口加大补贴性投入，或分流研发性Capex；3）海外流动性宽松预期修正。随着美股科技财报基本披露完毕，国内大厂补贴落地，宽松预期修正接近尾声，建议关注业绩依然持续改善的半导体等硬件。创新药强产业趋势延续，但筹码结构或有压力，更多是α机会。景气延续改善的部分特色消费和地产链仍有修复空间。中期视角，继续超配资源品（企稳后可适度吸筹）、保险、香港本地股。
【券商聚焦】华泰证券：二月A股的日历效应偏积极 建议逐步提升组合的弹性
金吾财讯 | 华泰证券表示，上周，A股缩量下跌，高低切换较为明显，主要由风险偏好下降驱动。总量上看，外部宏观风险已初步定价，融资资金降温、ETF净流出收窄，内外资机构逆势净流入。结构上，浮盈筹码、交易拥挤、业绩验证压力较大的细分方向逐步完成初步定价，该机构认为，调整波段或接近尾声，且二月A股的日历效应偏积极，建议逐步提升组合的弹性。该机构指，短期，从总量和结构两个维度看，风险偏好下降导致的调整波段，或接近尾声，且从日历效应看，2月是A股胜率较高，赚钱效应较好的阶段，该机构建议逐步提升组合的进攻性，同时以基本面为锚控制下行风险，对应主要在景气反转或改善趋势延续的品种中筛选β相对高、估值性价比相对高的细分方向——锂电链、通信设备、半导体、部分建材和化工品。低β品种中，关注农业。中期视角下，继续超配电力链中上游、保险等，新增关注航发产业链。
【券商聚焦】华泰证券：2026年全球投资“耗材”需求将加速上升，外需有望保持强劲
金吾财讯 | 华泰证券表示，近期商品涨价潮呈扩散趋势，PPI降幅持续收窄。这一趋势的可持续性是今年宏观和资产价格走势的决定性变量之一。如果PPI在转负超过3年后，如果今年重新回正，则标志着中国制造业的供需平衡明显改善，企业和居民的收入增长预期有望修复。这一变化对降低人民币和人民币资产的风险溢价至关重要。如果名义增长修复，则全球资本对中国经济基本面和资产价格的重估动力将进一步增强。该机构指，2026年全球投资“耗材”需求将加速上升，外需有望保持强劲。中国内需是否修复是“涨价潮”能否持续的关键。全球AI、国防军工、再工业化等需求的“耗材量”将大幅上升；若中国地产相关耗材量下降进入“下半场”，内需企稳将减少原材料“冗余”，与全球资本开支周期共振。
【券商聚焦】中信证券：银行业经营质效保持平稳态势 料1季度信贷开门红和银行经营格局良好
金吾财讯 | 中信证券表示，上周，银行板块总体企稳反弹。基本面稳中向好。截至2月6日，11家中小银行已披露2025年业绩快报。全年相较于前三季度情况看，8家银行营收改善，6家银行归母净利润增速改善，7家银行拨备覆盖率改善，6家银行不良率改善。展望2026年，该机构预测上市银行营业收入和归母净利润增速有望改善至3.3%/2.8%。该机构指，已披露的11家银行业绩快报显示，银行业经营质效保持平稳态势。展望2026年，预计1季度信贷开门红和银行经营格局良好，息差和资产质量预期稳定，营收和利润增速恢复，夯实核心权益资产价值。1月资金面扰动因素已告一段落，市场风格再平衡下，板块配置具备较高的性价比。
【券商聚焦】中信证券：继续看好肉牛原奶周期共振 龙头牧业企业利润改善可期
金吾财讯 | 中信证券表示，2026年1月散奶价格高位，原奶供需矛盾短期缓解。1月淘汰母牛价格走高，牧业企业加码布局肉牛业务，关注2026年肉牛供给端变化。展望未来，国内液奶需求有望底部企稳，固体乳需求有望延续高景气，叠加供给端因素推动，继续看好肉奶共振下的利润改善。1）原奶：该机构认为，进入2026年，低基数背景下液奶需求有望逐步企稳，固体乳需求有望延续高景气，深加工在头部乳企入场、贸易政策推动下有望加速国产替代。目前行业公斤奶全成本在3.3-3.5元/kg，行业亏损面仍超过70%，2026年仍有望延续去化趋势，行业总存栏料将进一步下降。2）肉牛：2024-2025年以来，能繁母牛或去化超10%，国内牛只供应短缺是本轮牛价上涨的主要推动，上一轮肉牛周期存栏下降11%最终推动育肥牛价格累计上涨超过60%，本轮周期活牛价格提升仍不到20%，考虑到2026年国内肉牛供给存在下降压力，该机构认为肉牛价格仍有上涨空间。2025年商务部公布进口牛肉裁定结果，决定实施“国别配额及配额外加征关税”，该机构测算本次裁定影响约14%-15%进口牛肉，利好国内牛价继续回升。综合来看，该机构继续看好肉牛原奶周期共振，龙头牧业企业利润改善可期。
【券商聚焦】中信证券：2026年将成为机器人产业“量产元年”
金吾财讯 | 中信证券表示，当前全球正处于以人工智能为主导的技术浪潮中，机器人作为AI的物理载体（Physical AI），是将算法优势转化为实体经济效率的关键枢纽。对内，它是中国从“制造大国”迈向“智造强国”的必由之路，也是应对深度老龄化、填补千万级劳动力缺口的最优解；对外，其军事应用与高端制造属性使其成为大国博弈的必争高地。美国商务部拟出台的机器人行政令（据POLITICO报道）与中国将“具身智能”列为未来产业，均印证了该赛道不仅是经济增长的“新乘数”，更是国家综合实力的试金石。该机构指，2026年将成为产业“量产元年”，技术收敛与龙头定产标志着行业正式跨越概念验证期。政策层面，中国已构建起“监管前置+央地竞合”的精细化制度壁垒。资本层面，随着具身智能商业化拐点的临近，国内机器人产业链企业正加速拥抱资本市场。
【券商聚焦】中信证券：太空光伏需求有望迎来指数级增长
金吾财讯 | 中信证券表示，太空光伏需求有望迎来指数级增长。该机构测算，在保守情景下，2030年全球太空光伏需求量和市场空间或分别达1GW和800亿元以上；在乐观情景下，2030年全球太空光伏需求和市场空间或分别达70GW和近3万亿元。该机构预计，未来5年，太空P型HJT和钙钛矿电池市场成长空间或达百倍、甚至千倍以上。该机构指，马斯克下注光伏制造，为轨道算力和AI供电铺路。中国头部光伏设备厂商具备极强的高效迭代和快速响应能力，有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，并收获高额订单，打开全新成长空间。此外，太空光伏设备或具备明显通胀效应，价值量或将实现跃迁式提升。重点推荐具备技术、产品和份额优势的光伏各环节设备龙头厂商。
【特约大V】郭家耀：整体市场信心仍未回复 预计指数在27,200点水平有较大阻力
金吾财讯 | 美股上周五显着反弹，大市连跌多日后有趁低吸纳，科技股显着回暖，带动大市升幅进一步扩大，三大指数均录得升幅收市。美元先升后回，美国十年期债息回升至4.2厘水平，金价先跌后回稳，油价表现亦反覆向好。港股预托证券普遍造好，预料大市早段跟随高开。内地股市上周五偏软，沪综指低开高走，收市下跌0.3%，沪深两市成交额进一步缩减。港股上周五跟随外围向下，指数大幅低开后，一度低见26,200点水平，尾市跌幅稍为收窄，整体成交保持活跃，蓝筹股普遍下跌，科技股表现向下，金融股走势亦受压。外围气氛改善，有利大市展现反弹，但由于整体市场信心仍未回复，预计指数在27,200点水平有较大阻力，下方支持在26,200点附近。行业消息美团(03690)公布计划斥资约7.17亿美元向在美国上市的内地生鲜电商企业叮咚集团，收购其中国“叮咚买菜”业务。根据条款，叮咚可以在8月底或之前，从出售业务提取不超过2.8亿美元资金，但要确保被提取后净现金不低于1.5亿美元，交易仍有待完成内地反垄断审查，以及向国家发改委申报等条件才可进行。叮咚买菜近年业绩改善，2023年净亏损3,888万元人民币，2024年净利润3.7亿元人民币，而2025年首三季净利润2.1亿元人民币。美团强调，高度重视食杂零售业务，今次交易符合公司在有关领域的长期发展规划，又形容叮咚是内地食杂零售领域龙头；截至去年9月，叮咚在内地共营运逾千个前置仓，月购买用户数超过700万，具备市场一流供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富，复购率高，相信交易将有助于双方充分发挥在商品力、技术、营运等方面的优势，为消费者提供更优质的消费和配送体验。叮咚买菜合并后，叮咚的三大核心竞争力，包括极致商品力、超预期服务力，以及通过供应链系统打造的极致效率，会在更大的平台上发挥更大价值。市场分析指出，美团此举主要是快速铺设城市覆盖，以及防止竞争对手在即时零售领域作挑战。透过今次收购，美团加速补齐即时零售版图；此前美团旗下小象超市宣布，未来要拓展全国所有一二线城市，而叮咚买菜先前的优势地区是华东，在上海和江浙地区亦保持一定成长，小象超市的优势地区则是广东和北京，正好作出互补。今次收购策略清晰，市场应有正面反应，不过考虑到即时零售市场仍然分散，竞争激烈。美团在核心本地业务遇到同业挑战，海外业务也处投资期，预料美团估值短期重估空间不多。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀