金吾财讯 | 国信证券发研报指，三生制药(01530)与百利天恒达成战略合作，共同在中国推进707和BL-B01D1联合用药治疗实体瘤。

该行表示，1)707是三生制药研发的一款PD-1xVEGF双抗，研发进度较为靠前，早期临床数据优秀，有望在今年下半年进入3期临床；2)双抗联合ADC有望成为下一代肿瘤免疫治疗的组合，多个MNC已经通过合作的方式储备了丰富的ADC管线，但在PD(L)1双抗的布局相对较少，707具备授权出海的潜力；3)三生制药核心产品特比澳销售持续增长，并在医保谈判取得理想的结果，预计将在2025-2026年保持稳健增长。

该行续指，公司的创新药临床快速推进，业绩保持稳健增长，当前估值较低且有稳定分红。由于核心产品销售增长超出预期，该行上调盈利预测，预计2024-26年公司的归母净利润分别为20.17、22.96、25.71亿元(前值分别为19.31、21.53、24.23亿元)，同比增长30.2%/13.8%/12.0%，维持“优于大市”评级。