金吾财讯 | 浦银国际发研指，近期康方生物(09926)公布依沃西HARMONi-2 OS数据、宣布依沃西1L PD-L1+ NSCLC适应症中国获批、宣布HARMONi-6试验达到PFS主要终点，为依沃西未来在国际3期试验的成功提升了信心及可预见性。

该行指出，2025年后续依沃西催化剂包括：（1）合作伙伴SUMMIT主导的依沃西2L EGFRm NSCLC国际三期HARMONi中期分析顶线数据读出（预计2025年中）；（2）依沃西化疗联用1L sq-NSCLC（vs.与替雷利珠+化疗）中国HARMONi-6试验具体数据读出（预计2H25）；（3）依沃西纳入医保后商业化放量好于预期。

根据更新的研发进展，该行将2025E-2027E净盈利分别轻微调整，主要由于上调依沃西1L PD-L1+NSCLC成功率。同时，考虑到公司逐渐迈入更成熟的阶段，该行将WACC从先前的9.5%下调至9.0%。基于DCF估值模型（WACC：9%，永续增长率：3%），上调公司目标价至105港元，重申“买入”评级。