金吾财讯 | 华泰证券表示，24年家电换新提振内销，25Q1板块面临关税挑战2024年家电板块（申万）累计上涨约25.4%，涨幅居行业前列，表现明显优于上证综指与沪深300。得益于内需“以旧换新”政策红利以及出口补库，全年板块收入同比+5.6%，归母净利润+7.1%，盈利能力稳健。25年1-4月家电换新维持拉动力，但出口面临关税挑战，板块承压回调约1.6%。展望25Q2，政策持续发力、内需具备支撑，叠加前期高基数效应减退，预计板块将呈结构性修复态势，机会主要来自内销需求回暖与出口预期修复两端。