金吾财讯 | 招银国际研报指，网易(09999)公布1Q25业绩：总收入同比增长7%至人民币288亿元，基本符合市场预期；经营利润同比增长37%至104亿元，较市场预期高出25%，主要得益于运营开支的有效控制（同比下降14%）。游戏业务重拾增长动能，1Q25游戏收入同比增长12%，超出市场预期；合同负债同比/环比增长19%/16%，有望为未来数个季度的游戏收入增长提供支撑。

鉴于游戏业务表现强劲，该行上调FY25-27的收入预测2%-6%。该行将基于SOTP的目标价从125.5美元上调至136.5美元，维持“买入”评级。