金吾财讯 | A股三大指数震荡走低，截至收盘，沪指跌0.4%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日缩量629亿。

盘面上看，个股涨多跌少。板块方面，水产、保险、行业、水电、白酒等板块受压居前；汽零、汽车、制药、工业机械等板块涨幅居前。

招商证券表示，2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代。与此同时，也结束过去20年基于地产、基建、制造业投资驱动经济的信用周期模式。在这种经济环境下，上市公司收入利润增速进入低增速，低波动的新常态。基于过去大周期波动的A股投资几轮逐渐出现明显局限性。而这种环境下，企业经营现金流量净额同比增加，却开始削减资本开支，上市公司经营成果分配向着股东倾斜。因此，A股的自由现金流占经营现金流量净额比例持续提升，自由现金流收益率不断提升。