金吾财讯 | 中泰国际表示，当前港股面临内资获利了结与估值修复动能减弱的双重压力，AH溢价指数跌至近四年低位，南向资金兑现意愿增强，叠加腾讯、阿里等科网巨头业绩后缺乏增量催化剂，技术性超买或使市场进入震荡整固阶段。基本面内外承压格局未改——内需疲弱下居民与企业信贷持续低迷，出口链仍受累计关税压制，企业盈利预期仍有下修风险。外部风险则聚焦中美博弈从关税向技术围剿升级，或加剧科技股估值压制。短期看，恒指23,200点以上已部分透支关税暂缓利好，叠加南向资金流入动能衰减，市场或面临技术性回踩（支撑位22,500点）。

策略上可阶段性获利，倾向防守为主，静待政策加码或博弈拐点的催化，关注高股息防御板块（电讯、公用事业），政策提振及消费转型板块（文旅、服务消费、新消费龙头），“自主可控”政策对冲主线（AI算力、半导体设备）有望受益国产替代而迎来结构性机会。