金吾财讯 | 交银国际研报指，荣昌生物(09995)宣布以每股42.44 港元的价格配售1,900万股新H股，配售总募资净额约7.96亿港元，预计将用于泰它西普的适应症拓展及企业日常运营。该行认为，此次配售价格折让幅度合理，配售完成后公司现金储备近15亿元人民币，足以支持公司研发和运营直至盈亏平衡，经营风险有效降低。

该行指，2025年1季度，公司实现营业收入5.26 亿元，同比+59.2%、季度环比+3.5%。持续降本增效下， 1Q25销售/研发/管理费用率分别同比降9.1ppts/37.7ppts/ 5.3ppts。该行维持公司在202526 年持续减亏、并在2027年实现盈亏平衡的预期。

该行维持公司2025-26年盈利预测不变，上调2027年及未来年度净利润预测60%以上。该行上调泰它西普的美国销售峰值预测至15亿美元（仅包括gMG适应症）。基于该行最新DCF估值模型，该行上调公司目标价至66港元。维持买入评级。