金吾财讯 | 海通国际研报指，特海国际(09658)于5月21日发布2025年一季报。1Q25公司收入1.98亿美元，同比增长5.4%。收入结构上，餐厅经营收入1.88亿美元，同比增长4.5%；外卖业务收入0.04亿美元，同比增长37.9%；其他收入0.054亿美元，同比增长22.7%。1Q25公司归母净利润1194万美元（1Q24净亏损446万美元），主因本季度汇兑亏损净额较1Q24减少2040万美元，部分被经营利润下降抵消。1Q25餐厅层面经营利润率4.1%，同比减少2.5pct。 该行指，餐厅规模稳中有进，东亚同店日销同比+16.3%。另外，公司贯彻目标导向的价格策略，成本费用增加。同时优化顾客体验，强化员工凝聚，聚焦健康运营。

该机构预计25-27年收入各8.8/9.8/10.8亿美元（25-26年原预测为9.2/10.4 亿美元），同比各增长13%/11%/11%，归母净利各0.46/0.53/0.66亿美元（25-26年原预测为0.53/0.68 亿美元），同比各增长111%/15%/24%。该机构给予公司25年1.8倍PS估值（原为25年1.4 倍 PS），对应目标市值124亿港元，上调目标价24%至19.1港元（对应汇率为USD/HKD=7.83）；维持“优于大市”评级。