金吾财讯 | 华安证券发研报指，名创优品(09896)25Q1收入44.3亿元，yoy+18.9%;毛利率为44.2%，同比+0.8pct；经营利润7.1亿元，yoy-4.05%；经调整净利润5.9亿元，yoy-4.9%；经调整净利润率为13.3%，同比-3.3pct。

该机构表示，名创中国一季度收入25亿元，同比+9.1%，其中同店日销额同比由去年的高个位数下降改善为中个位数下降。名创中国由过去跑马圈地的快速拓店模式转向聚焦高质量增长模式，今年一季度公司进一步加快“关小店，开大店”节奏，名创中国门店数量较上季度末的4386家下降至一季度末的4275家，净关店111家。该机构认为随着国内业务的货盘优化以及门店升级，同店表现有望持续得到改善。

该机构预计2025/2026/2027年公司收入205.4/244.3/282.8亿元(2025-2027前值为209.8/254.3/303.9亿元)，同比+21%/+19%/+16%；预计经调整净利润为27.6/33.5/40.6亿元(2025-2027前值为31.0/36.0/40.2亿元)，同比+1%/+21%/+21%，维持“买入”评级。