金吾财讯 | 今日，稀土永磁概念普遍拉升，港股市场中，金力永磁(06680)涨5.69%，中国稀土(00769)涨2.6%；A股市场方面，盛和资源涨3.54%，金力永磁涨2.26%，正海磁材涨2.06%，中国稀土涨2.04%，北方稀土涨1.63%。此轮行情背后，是政策调控、技术突破与需求爆发的多重共振，正推动稀土行业进入新一轮上行周期。

政策博弈重塑全球稀土格局

今年4月2日，美国宣布对中国加征“对等关税”后，中国迅速以稀土出口管制反制。4月4日，商务部及海关总署公告对钐、钆、铽、镝等7类中重稀土相关物项实施出口许可管理。数据显示，管制措施实施后，欧洲镝价在数周内上涨两倍至850美元/公斤，铽价涨幅超210%至3000美元/公斤。

地方层面，贵州、湖南、广西等地已启动全链条管控，从源头严防战略矿产非法外流。例如，广西加大对无证开采、越界开采的查处力度，湖南建立出口企业台账并强化合规指导。这些措施与国家《加强战略矿产出口全链条管控工作总体部署》形成协同，构建起“中央-地方-企业”三级监管体系。

金力永磁：技术+结构+信心构建成长底盘

作为全球稀土永磁行业龙头，金力永磁业绩表现强劲。2025年一季度，公司营收同比增长14.19%至17.54亿元，归母净利润暴增57.85%至1.61亿元，主要得益于销量提升与毛利率改善。其核心竞争力体现在三个维度：

1.技术壁垒：拥有晶界渗透技术等六大自主核心技术，采用该技术的产品占比超80%，重稀土用量低于行业平均水平，基材品质更优。在包头基地，公司建成全球单体规模最大的高性能钕铁硼生产基地，三期项目投产后总产能将达4万吨。

2.市场结构：新能源汽车收入占比超50%，且持续向3C、人形机器人等高端领域延伸。与国际知名车企合作研发的人形机器人电机转子已具备量产能力，未来有望成为第二增长曲线。3C和机器人领域产品毛利率显著高于传统业务，推动公司整体盈利水平提升。

3.风险应对：尽管出口销售占比17%（对美出口7%），但公司积极申请出口许可，且客户均为民用领域，最终用户可追溯，预计审批通过后影响可控。此外，公司昨日启动1-2亿元A股回购计划，彰显对长期价值的信心。

行业复苏：供需共振，盈利修复

2025年一季度，稀土磁材行业呈现“营收高增、利润转正”的复苏态势。行业营收同比增长21%，归母净利润同比大幅转正，主要得益于：

1. 供给收缩：2024年稀土开采和冶炼分离配额增速显著放缓，叠加出口管制政策，国内中重稀土供给弹性下降。5月市场虽出现分化，但镝铽等中重稀土价格仍维持高位，反映出管制政策的持续影响。

2. 需求爆发：新能源汽车、工业机器人、低空经济等领域需求激增。以人形机器人为例，单台需消耗3.5kg高性能钕铁硼，预计2025-2032年国内需求总量将超3万吨。此外，变频空调、3C产品的渗透率提升进一步拉动需求。

3.成本改善：上游稀土原材料价格趋稳，叠加企业技术升级，行业毛利率环比提升0.8个百分点至14.1%。五矿证券指出，2025年供需格局改善有望推动稀土公司业绩大幅修复。

结语：政策预期修复，价格回升可期

当前稀土价格虽有回调，但机构认为压制因素正逐步缓解：

1. 政策放风：预计未来稀土出口管制政策或将调整，以维护中欧半导体合作稳定；

2. 许可有序恢复：多家企业已获出口批文，预计审批节奏加快；

3.指标即将下发：稀土开采与出口指标将重新明确，有望稳定市场预期。

中邮证券认为，目前稀土价格仍处于相对低估区间，建议逢低布局稀土磁材优质标的，重点关注技术壁垒高、下游结构优的龙头企业如金力永磁。