金吾财讯 | 华泰证券发研报指，近期雅迪控股(01585)预告25H1净利润同比+超55%；披露“618”大促线上销量超35万台；与IP三丽鸥打造摩登系列出圈，提升品牌力。展望全年，公司产品结构与营销渠道优化，行业新国标、以旧换新政策协同，业绩有望实现高增。后续新国标切换、中高端市场拓客有望支撑份额继续提升。

该机构表示，在国内市场，今年上半年以旧换新政策的刺激带来高增，据商务部，1-5月电动自行车以旧换新达650万辆。短期内资金安排等因素影响下，部分地区该政策或有阶段性调整，随着新资金到位，其持续性可期。后续叠加目标为规范行业发展的新国标9月1日开始实施，有望共同推动市场份额不断向头部企业聚集，公司作为龙头企业有望充分受益于行业政策红利。在海外市场，公司进展积极，针对东南亚市场开发钠电电摩，5月墨西哥工厂首款电动车下线；该机构看好公司未来海外市场成长潜力。

该机构考虑到产品结构优化提升盈利能力，该机构上调公司毛利率假设，预测公司25-26年归母净利润为29.86、35.07亿元(分别上调8.51%、9.12%)，对应EPS为1.01、1.18元；预测27年归母净利润为38.26亿元，对应EPS为1.29元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为17.82倍，给予公司25年17.82倍PE，上调目标价为19.61港币(前值19.46港币，前值为基于可比公司均值给予25年19.48倍PE)。维持买入评级。