金吾财讯 | 东吴证券发研报指，6月26日众安在线(06060)公告称，已启动 H股配售，用于补充公司资本、支持在金融科技领域创新的投入和一般企业用途，这是公司上市以来首次股权融资。

该机构表示，财险主业趋势向好，稳定币业务打开想象空间。1)2025年公司前5个月保费同比增长12.3%，显著好于行业整体，预计健康险及车险业务增长较快。Q1众安财险单体报表COR为94.1%，同比下降5.3pct，净利润5.7亿元，而上年同期则为亏损0.9亿元。2)公司积极参与中国香港稳定币业务布局，众安国际持有圆币科技约20%股权(公司间接持股约8.7%)，后者是首批进入中国香港金管局的稳定币发行人沙盒测试的三家机构之一；旗下众安银行(公司持股约43%)是中国香港地区首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行。该机构认为，稳定币业务热潮持续，对公司长期业绩增长和短期估值提升均有利好。

该机构看好公司在互联网财险市场的持续竞争优势，叠加科技输出和数字银行业务快速发展与盈利改善，公司中长期成长空间可观。该机构维持此前盈利预测，预计 2025-2027年公司归母净资产分别为229/243/261亿元，当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.09/1.03/0.96倍。维持“买入”评级。