金吾财讯 | 开源证券研报指出，吉利汽车(00175)2020年进入造车4.0时代，当前吉利汽车旗下拥有吉利、银河、极氪、领克四大品牌，全面覆盖低中高端各级车型，涵盖油车、混动、纯电多种能源形式。在原有品牌矩阵架构下，存在定位重叠、各自为战的经营短板，2024年9月1日《台州宣言》彰显公司战略调整决心，品牌合并后有望强化平台化造车成本优势、显著改善经营效率、降低各品牌定位冲突，巩固吉利汽车行业龙二地位。

公司指引2025年交付汽车271万辆，其中新能源销量150万辆，该机构认为全年目标有望兑现：（1）2024年银河旗下新车E5、星愿、星舰7EM-i均成爆款，充分彰显GEA架构降本竞争力，辅以雷神电混系统等出色配置，品牌爆品打造能力已得到印证，银河有望成为2025年吉利销售增量主力。（2）极氪车型拥有SEA浩瀚架构加持，2025年车型规划丰富、混动技术再革新，新车有望进一步驱动交付曲线向上；整合领克汽车充分融合吉利集团内部资源，合并后有望明晰产品定位、缓解品牌内耗，驱动公司整体销量更快提升。（3）吉利主品牌油车同级别性价比优势突出，交付向上动能充足，有望稳定贡献收入利润。（4）依托集团海外产能，在全球各地同步发力加速布局，公司出口销量有望持续提升。

该机构表示，考虑到密集新车周期催化、高端品牌极氪与领克驱动ASP向上、领克收购完成后销售收入并表，该机构预测公司2025-2027年营业收入3367/3685/3956亿元，同比增长40%/10%/7%。考虑到新能源车毛利率逐步爬升、品牌重组有望驱动经营提效，预测公司2025-2027年归母净利润152/178/217亿元，同比增速-8%/17%/22%，分别对应2025-2027年1.6/1.9/2.3元EPS，当前股价对应2025-2027年9.6/8.3/6.8倍PE。平台化造车成本优势延续支撑平稳度过价格战，高阶智驾平权强化新能源产品竞争力，叠加油车或有超预期表现驱动交付曲线向上势能充足，品牌重组经营提效有望驱动2025年往后业绩加速增长，维持“买入”评级。