金吾财讯 | 今日港股黄金股普遍上涨，截至收盘，山东黄金(01787)涨5.69%，潼关黄金(00340)涨3.79%，紫金矿业(02899)涨2.74%，招金矿业(01818)涨2.21%，中国黄金国际(02099)涨1.55%。这一表现与黄金价格的强势走势形成共振——隔夜COMEX黄金收涨1.28%，报3349.9美元，6月更是保持在3340美元/盎司附近；现货黄金较年初上涨27%，市场在避险与货币属性共振下的看涨情绪持续升温。

上行共识强化 机构对金价中长期上行趋势一致看好

黄金股的强势表现并非偶然，背后是机构对金价中长期上行趋势的一致看好。汇丰银行最新研究报告将2025年黄金均价预测值从每盎司3015美元大幅上调至3215美元，2026年预测值同步上修至3125美元，较此前2915美元的谨慎预期增长7.2%。花旗则指出，尽管中东地缘政治局势缓和，但全球经济增长前景改善与避险需求交织下，预计第三季度金价将在3100-3500美元/盎司区间盘整，进一步验证了市场对金价高位运行的预期。

核心驱动：美元信用弱化+避险需求，黄金“双属性”共振

当前黄金价格的强势，本质是货币属性与避险属性的双重强化。

其一，美国财政危机发酵，美元信用边际走弱成核心定价主线。美国参议院通过的数万亿美元税收法案（预计未来10年扩大赤字3.3万亿美元）引发市场对美国财政可持续性的担忧。数据显示，2024年美国财政赤字/GDP占比已达6.3%（较2023年抬升0.2个百分点），截至2025年5月，美国国债总额突破36.22万亿美元，未偿国债/GDP占比达120.8%，持续处于历史高位。财政宽松与债务膨胀导致美元指数跌至2022年以来最低水平，美元信用边际弱化直接推升黄金作为“硬通货”的货币属性需求。

其二，地缘政治与经济不确定性升温，避险属性持续发力。特朗普政府的贸易政策对全球风险资产形成冲击，叠加中东地区地缘矛盾阶段性发酵（如以色列与伊朗局势），投资者对高风险资产的配置意愿下降，黄金作为“避险港湾”的吸引力显著增强。此外，美国债务信用松动进一步加剧市场恐慌，资金加速向黄金等低风险资产转移。

长期支撑：全球央行购金“背书”，金价中枢有望持续抬升

除短期驱动外，全球央行持续购金为黄金价格提供了中长期支撑。世界黄金协会数据显示，2025年第一季度全球央行购金规模达244吨（虽同比下降但仍处相对高位），截至5月底，全球黄金储备增至3.62万吨，同比增加0.8%。央行购金行为不仅反映了官方对黄金储备价值的认可，更通过“官方背书”强化了黄金的货币属性预期。

平安证券分析指出，当前黄金上涨的核心逻辑未变：长期看，美元信用边际走弱预期持续强化；中期看，美国通胀预期渐显；短期看，以色列-伊朗等地缘政治问题尖锐，避险需求与货币属性共同驱动金价中枢上行。叠加当前主要市场黄金持仓水平仍处于相对低位，金价上行空间依然可观。