金吾财讯 | 天风证券研报指，25年6月裕元集团(00551)营收6.6亿美元，同比+1.5%；其中制造同比+9.4%，宝胜营收-16.4%，制造业务增长表现亮眼。 1-6月累计营收40.6亿美元，累计同比+1.1%；其中制造同比+6.2%，宝胜营收同比-8.3%，零售业务静待修复。

该机构提到，美国与越南正式达成贸易协议。公司制造业务覆盖越南，且美国为其第二大主营市场。24年越南的产能利用率保持较高水平，鞋履出货量同比增长4%，占总出货量的31%；而美国收入占比19%，美越协议的签署使公司出口订单的稳定性增强。

该机构预计公司25-27年营收分别为84亿美元、89亿美元以及95亿美元;归母净利分别为4.0亿美元、4.3亿美元以及4.8亿美元；对应EPS分别为0.25美元、0.27美元以及0.30美元；对应PE分别为6x、6x、5x。 维持买入评级。