金吾财讯 | 歌尔股份(002241)分拆歌尔微电子的上市计划再度启动。

回溯2021年12月，歌尔微电子首次启动上市征程，申请在深交所创业板挂牌。2022年10月，深交所上市委员会审核确认其已满足创业板的发行、上市及信息披露要求，上市进程取得重要进展。但此后，因未收到中国证监会关于发行的正式批复，A股上市时间表变得不确定；综合考量业务前景与当时市场环境，公司于2024年5月撤回了创业板上市申请。

此后，歌尔股份调整策略，将上市路径从“A拆A”转向“A拆H”。2025年1月20日，歌尔微电子首次向港交所主板递交上市申请，不过该申请后续因超期未完成审核而失效。时隔半年，7月21日，歌尔微电子再次向港交所主板提交上市申请，试图通过登陆港股实现独立上市，为业务扩张筹措资金，其分拆上市的努力也由此进入新的阶段。

公司名称：歌尔微电子股份有限公司提交上市申请

保荐人：中金公司、中信建投国际、招银国际、瑞银

控股股东：歌尔股份

歌尔股份拥有公司已发行股本总额约83.40%的权益。

基本面情况：

公司是一家覆盖传感器、SiP和传感交互模组的智能传感交互解决方案提供商，尤其专注于声学传感器。根据灼识谘询的资料，以2024年销售额计，公司是全球第五大智能传感交互解决方案提供商，市场份额为2.2%，而全球最大的智能传感交互解决方案提供商市场份额为11.2%，公司亦是中国第一大智能传感交互解决方案提供商。

竞争格局：

2024年，全球智能传感交互解决方案市场规模达2068亿元人民币。其中，全球前十大智能传感交互解决方案行业的提供商总营收达整体市场份额的41.6%，公司智能传感交互解决方案营收位居全球第五，市场份额约2.2%。同年，公司智能传感交互解决方案营收位居国产提供商第一，也是唯一一家位居全球前十的中国企业。

2024年，全球传感器市场规模达83.8十亿元人民币。其中，公司传感器营收位居全球第四，市场份额约4.3%。公司在中国传感器供应商中排名第一。

2024年，全球声学传感器市场规模达79亿元人民币。其中，按营收计，公司声学传感器位居全球第一，市场份额约43.0%。

(公司A-M分别对应：A 博世、B 三星电子、C 意法半导体、D TDK、E 德州仪器、F 索尼、G 艾迈斯欧司朗、H 恩智浦、I 村田、K 楼氏电子、L 瑞声科技、M 钰太科技)

财务状况：

于2022-2024年度(截至各年度12月31日止)，及2025年前3个月(截至3月31日止)，公司收入分别为31.21亿、30.01亿、45.36亿和11.20亿元人民币；对应同期，期内利润分别为3.26亿、2.89亿、3.09亿和1.16亿元人民币。

值得注意的是，公司前五大客户合计贡献了总收入的75.5%，其中苹果公司单一主体的收入占比即高达56.1%，超过公司总收入的一半。

招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：

1、公司的成功有赖于公司与若干客户稳健牢固的关系。倘公司未能拓展客户群，或倘与公司该等客户的关系中断，公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。

2、公司的解决方案广泛用于各个下游领域。该等领域的任何增长放缓均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

3、如果公司未能及时推出新解决方案以迎合客户的需求及技术进展，或如果公司的研发投资并未取得预期的成果，公司的业务运营及财务表现可能会受到不利影响。

4、法规、国际贸易政策、关税和政治紧张局势的发展（特别是美国和中国之间的政治紧张局势）可能会对公司的业务及经营业绩产生不利影响。

5、公司面临激烈的行业竞争。无法与其他市场参与者竞争或会对公司的市场份额及盈利能力造成不利影响。

公司募资用途：

1、丰富和完善公司的解决方案组合，巩固公司在智能传感交互解决方案行业的地位，抓住智能终端市场的机遇，扩大公司的业务范围，提高市场份额。

2、不断迭代UniSense，重点提升其在各种智能终端和应用中的能力，以巩固公司在行业中的技术领先地位。

3、用于推进公司与全球产业链合作伙伴的合作，增强网络效应，促进行业生态发展。具体而言，公司计划(i)完善公司的全球化服务网络布局；及(ii)通过广告或宣传公司的品牌及解决方案提升公司的全球品牌影响力；及(iii)与公司的主要客户合作并开发新商机。

4、用作战略性投资及╱或收购。计划主要关注智能传感交互解决方案行业的目标公司，聚焦于(i)汽车电子、智能家居、工业应用及医疗健康；及(ii)可与公司产生协同效应。