金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，6月CPI同比转正，农产品贸易逆差降19%。6月我国CPI同比+0.1%，其中食品项同比-0.3%，食品中猪肉同比-8.5%；6月CPI环比-0.1%，其中食品项环比-0.4%，食品中猪肉环比-1.2%。6月我国农产品进口金额185.31亿美元，同比+1.9%，出口金额81.26亿美元，同比-6.28%，贸易逆差104.05亿美元，同比+9.36%。

7月生猪自繁自养利润环比改善。猪价自24.1.17低点震荡回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，此后震荡回落，25年7月16日猪价为14.96元/kg，较24年年末下跌8%。7月18日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为90.89元/头、-18.66元/头。5月末我国能繁母猪存栏量4042万头，环比+0.1%。关于25年猪价走势，我们认为全年均价相对平稳运行，差异在于优秀猪企完全成本持续优化，带来养殖利润超预期。此外25年以来猪企产能变化节奏、行业二育情况、出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化，值得重点关注。

1）该机构持续重点强调关注生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，25年猪价同比或呈下行走势，年内相对平稳运行，叠加成本下行带来的利润超预期，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。2）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势。3）黄鸡价格与猪价有一定相关性，且考虑自身供给端低位，后续价格存上行可能。4）可关注养殖链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业。