金吾财讯 | 中信证券表示，美国铜232关税落地，其中对铜制品征收50%的进口关税，并将精炼铜及铜原料豁免在外。精炼铜进口关税的意外落空导致COMEX铜价大幅波动，当前COMEX-LME价差已基本抹平。

展望未来，该机构认为：1）美国“虹吸效应”减弱的预期或已有所兑现，库存回流担忧则为时尚早，后续铜价短期回归基本面的淡季需求后，有望在矿山供给偏紧、流动性趋松、全球经济周期向上以及国内冶炼端“反内卷”的带动下恢复稳健上行；2）232关税有望为中国出海铜加工企业带来超额利润。推荐受益于海外加工业务超额利润的公司，同时建议关注铜价回归基本逻辑背景下的铜矿板块配置机遇。