金吾财讯 | 国信证券发研报指，曹操出行(02643)2025H1公司营业收入94.56亿元/+53.5%，毛利率8.4%/+1.4pct，期内亏损4.7亿元/同比减亏3.1亿，经调整净亏损3.3亿元/同比减亏1.7亿元。2025H1公司经营活动所得现金净额3.25亿元，同比大增164.6%，自我造血能力增强。

该机构表示，成功登陆港股市场，Robotaxi布局持续推进。曹操出行于2025年6月港交所正式挂牌上市，募集17亿港元提供现金支持，并引入产业链龙头作为基石投资人。2025年2月28日曹操智行平台上线，截止2025年6月末已在苏杭累计测试里程1.5万公里。曹操出行是吉利集团唯一出行服务平台，有望扮演集团制造-技术-运营闭环中关键窗口，拟于2026年底推出专L4级Robotaxi定制车型，并于2027年规模化运营。

该机构维持公司2025-2027年收入分别为209/275/346亿元，同比增长43%/32%/26%，经调整后净利润-4.9/1.0/5.1亿元。公司背靠吉利系主机厂，立足自有定制车车队，通过轻资产开城模式与聚合平台战略，实现了规模与效率的双重提升，短期网约车主业份额提升与推进减亏初显成效，卡位吉利生态Robotaxi关键环节赋能中线成长，维持“优于大市”评级。