金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，华润饮料(02460)发布公告，25H1实现营收62.1亿元，同比-18.5%；归母净利润8.1亿元，同比-28.6%。此外，公司拟派发每股股息0.118元。

该机构表示，短期关注渠道调整节奏，长期盈利能力仍具改善潜力。短期来看，外部环境承压与内部渠道调整导致公司25H1收入略有压力，该机构认为25H2水与饮料步入淡季后竞争或边际趋缓，建议持续关注公司渠道调整效果。长期来看，未来1-2年公司持续推动自产比例提升与费用率优化，对标饮料行业头部企业，盈利能力仍有提升空间；此外，若公司饮料业务的产品力与管理能力提升，有望推动收入端实现较快增长。

该机构预计 2025~2027年收入分别同比-7%/+3%/+5%，归母净利润分别同比-20%/+8%/+14%，PE分别为18/17/15X。考虑到短期行业竞争在淡季有望边际趋缓，叠加长期自产比例提升等措施，该机构认为公司利润端有望逐步恢复，同时目前估值低于饮料可比公司平均水平，维持“推荐”评级。