金吾财讯 | 中信证券表示，从电池与能源管理产业链25H1&25Q2经营结果来看，在国内外新能源车销量增长及全球储能需求共振的拉动下，产业链出货端表现较为亮眼，多数环节25Q2收入同比恢复正向增长。行业资本开支基本探底，25Q2“固定资产+在建工程”同比增速小幅回升，部分供给紧缺环节已开启产能扩张节奏。盈利端来看，电池、负极等环节整体盈利同环比表现较好；材料环节盈利触底，同时受益下游电池技术迭代（固态、快充等）对高端产品的需求，单位盈利有望进入上升通道。考虑到中国锂电产业链全球比较优势显着、海外布局逐渐完善，该机构认为头部企业通过技术创新、出海卡位等，份额和盈利的双重优势有望进一步扩大。该机构持续看好经历周期验证，在技术、成本、盈利方面竞争优势进一步扩大的产业链各环节头部公司。

投资策略方面，建议把握三条主线：一），盈利能力保持稳定且估值相对较低的环节，重点关注整车、电池、结构件领域的头部公司。二），单位盈利触底，行业供需持续优化、同时受益于下游电池技术创新有望推动单位盈利环比改善的锂电中游材料环节，重点关注铁锂正极、负极、隔膜、电解液的头部公司。三），快充、固态等电池技术创新趋势下，给部分材料环节带来显着的升级和增量空间，重点关注在高压实铁锂、高镍三元、固态电解质、导电剂等领域深度布局的相关公司。