金吾财讯 | 光大证券研报指出，中国海外发展(00688)2025年8月合约销售金额为183.3亿元，同比下跌0.7%；销售面积为88.9万平方米，同比上升27.7%。2025年1-8月，公司合约销售金额为1503.3亿元，同比下跌16.5%；销售面积为666.9万平方米，同比下跌0.2%。

该机构指，公司开发品牌优势明显，率先发布“中海好房子LivingOS系统”成为行业引领标准。2025年1-8月，公司销售金额为1503亿元稳居行业前列，销售均价为2.25万元/平方米，较2024年同期下降16.3%，体现了公司以价换量较为积极的去化策略。2025年上半年，公司营业收入为832.2亿元（同比下降4.27%），其中地产开发板块结算为779.6亿元（同比下降4.97%）；综合毛利率为17.4%（2024年同期为22.1%），销售费用率为2.5%（2024年同期为2.4%），管理费用率为1.3%（2024年同期为1.5%），归母净利润为86.0亿元，同比下降16.6%。

该机构续指，公司致力于打造覆盖投融建管退的全业务不动产资产管理平台。2025年上半年，商业物业收入为35.4亿元（其中写字楼收入为17.0亿元，购物中心收入为11.7亿元，长租公寓收入为1.6亿元，酒店及其他收入为5.1亿元）。写字楼持续优化租户结构，续租率76.9%；购物中心运营效益稳步提升，开业三年以上成熟项目出租率为96.2%，客流同比提升11.0%。公司首个商业资产封闭式基础设施证券投资基金加速推动，申请已获深交所正式受理。

该机构表示，考虑公司当前销售金额双位数下滑，短期结算毛利率仍存压力，商业运营规模扩张尚需发展时间，该机构下调公司2025-2027年归母净利润预测为138.6/139.5/140.4亿元（原为168.7/187.2/207.9亿元），当前股价对应2025-2027年PE（基本）估值分别为10.1/10.0/9.9倍。公司品牌优势较强，龙头地位稳固，核心土储充裕，信用优势明显，维持“买入”评级。