金吾财讯 | 国金证券研报指出，康方生物(09926)自主研发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西于世界肺癌大会（WCLC 2025）全体会议主席专题研讨会重磅发布依沃西首个全球多中心III期临床HARMONi研究的更新数据，西方和亚洲患者包括OS和PFS在内的临床研究终点获益高度一致，展现针对EGFR-TKI经治NSCLC（非小细胞肺癌）的优异疗效。

该机构指，HARMONi和HARMONi-A研究结果表明依沃西针对中国患者和全球其他区域不同人种的患者都拥有突破性临床价值。此外，依沃西单药在“头对头”对比帕博利珠单抗的随机、双盲、对照III期研究（HARMONi-2）中取得显著阳性结果，获批用于一线治疗PD-L1阳性NSCLC。依沃西联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗一线治疗鳞状NSCLC的III期研究（HARMONi-6）也取得显著阳性结果，显示出强大的肿瘤治疗迭代能力。

该机构续指，在肺癌领域依沃西已开展8项注册性/III期临床研究，包括一线NSCLC、EGFR-TKI治疗进展的NSCLC、IO耐药的NSCLC以及cCRT后未进展的局限期小细胞肺癌巩固治疗等。后续布局包括一线胆道癌、一线PD-L1阳性头颈鳞癌、一线三阴性乳腺癌、一线MSS/pMMR型结直肠癌以及一线胰腺癌等多项III期临床研究，全球市场潜力愈发凸显。

该机构表示，公司核心产品在国内商业化快速放量、且具备引领全球临床用药迭代的潜力。该机构维持2025/26/27年公司营业收入预测35/60/85亿元、归母净利润预测-7/5/18亿元。维持“买入”评级。