金吾财讯 | 华源证券发研报指，信达生物(01801)发布2025上半年业绩。2025年上半年，信达生物营业收入59.5亿元，同比+50.6%；扣非归母净利润8.34亿元，实现扭亏为盈。费用方面，2025年上半年，信达生物研发费用为10.09亿元，同比-27.88%；管理费用4.42亿元，同比+38.13%；销售费用23.75亿元，同比+26.40%。

该机构表示，综合管线未来可期，建议关注后期催化。综合管线方面，公司在代谢、自免、眼科等方面均有布局。代谢领域核心产品玛仕度肽已于2025年6月27日获批减重适应症，2型糖尿病适应症正在NDA审评中，后续适应症拓展如糖尿病合并肥胖、中重度肥胖等均有望于25H2读出临床数据，期待玛仕度肽后续放量节奏。自免及眼科领域未来也有多项催化，如匹康奇拜单抗中重度银屑病适应症(NDA审评中)、信必敏非活动期甲状腺眼病(III期预计25H2启动)等，综合管线实力雄厚未来可期。

该机构预计公司2025-2027年营业收入分别为114.86/153.71/205.96亿元。鉴于公司商业化加速放量，管线层次丰富催化密集，维持公司“买入”评级。