金吾财讯 | 交银国际表示，2025年前三季度，中国经济展现出较强韧性。前三季度GDP同比增长5.2%，其中3季度增长4.8%，整体仍运行在合理区间。环比来看，3季度GDP环比增长1.1%，与2季度持平，增速变化主要源于：1）国际层面，关税情况波动下，全球经贸关系以及国际贸易增长面临不确定性；2）中国内地经济正处于结构调整关键期，新旧动能接续转换。总体来看，前三季度中国经济在复杂环境中保持总体平稳、稳中有进的发展态势，新旧动能转换持续推进，高质量发展取得积极进展，期待内生动力进一步加强，巩固经济回升向好基础。

从需求结构来看，内需贡献仍在稳步提升，前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，较2024全年提升9个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用。对外贸易展现强劲韧性，在全球贸易增长乏力的背景下实现逆势增长，前三季度货物进出口总额同比增长4.0%，其中出口增长7.1%，凸显中国制造业的全球竞争优势和产业链韧性。9月当月经济数据有所分化：工业生产超预期反弹至6.5%，而消费增速回落至3.0%，主要反映短期扰动因素和政策效应边际递减影响。