金吾财讯 | 10月27日晚，中国南方航空(01055)发布第三季度业绩，营收为513.74亿元，同比增长3.01%；净利润为38.4亿元，同比增长20.26%。前三季度营收为1376.65亿元，同比增长2.23%；净利润为23.07亿元，同比增长17.40%。

消息带动股价上扬，10月28日早间，中国南航H股一度涨近5.6%，最终收报3.01%，报4.79港元。对应A股中国南航亦涨1.52%，报6.7元人民币。

南航业绩呈现“营收稳增、盈利提速”的良好态势，也强化了整个民航板块复苏逻辑，华源证券提到，展望后市，航空业Q3业绩有望成为长期行情启动信号。在市场整体波动的背景下，港股航空股逆市有支撑，国泰航空(00293)涨1.9%，美兰空港(00357)、北京首都机场股份(00694)跟涨。A股航空机场方面，厦门空港(600897)涨10.00%，吉祥航空(603885)涨0.67%，海航控股(600221)涨0.6%，中国国航(601111)涨0.47%，中国东航(600115)涨0.21%。

从政策层面看，行业长期发展的支撑力持续增强。近日，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。其中提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，这将催生出数个万亿级甚至更大规模的市场。这一政策导向为民航业打开了长期发展的想象空间，航空航天产业的集群化发展将直接带动航空运输需求的扩容。

值得注意的是，民航业目前已步入冬春航季，本季自2025年10月26日开始至2026年3月28日结束，共22周。据中国民航局数据，新航季共有210家国内外航空公司计划每周安排客货运航班11.95万班，比去年同期增长1.3%，整体保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。国内航班方面，59家航空公司计划每周安排国内航班9.8万班，与去年同期基本持平。国际航班方面，191家航空公司计划每周安排国际航班21427班，比去年同期增长10.8%，通航83个国家。

单就客运航班而言，新航季航司计划航班量为12.5万班/周，同比下降1.6%，延续了2025夏秋航季航班量同比回落的趋势，较2019年增长11.6%。

整体而言，客运航班量同比回落，供给收缩有望进一步减轻行业“内卷式”竞争压力；另一方面也反映出淡季期间部分航司开展飞机停场检修的实际需求，为后续运营效率提升奠定基础。基于对业绩、政策以及行业运行的积极信号，多家券商机构对民航业前景形成一致乐观预判。

国泰海通证券表示，近期国内重要会议期间，民航市场客座率仍维持高位，国内票价保持同比上升，公商出行接近9月中旬水平，好于市场预期，催化市场对后续公商恢复与票价上升可持续的乐观预期。建议重点观察换季后公商需求恢复持续性。该行预计2025Q3行业盈利有望逆势增长，或再次高于19Q3，初步展现盈利上行趋势与潜力。冬航季局方继续严控时刻增长与低价竞争，“反内卷”效果值得期待，有望保障Q4淡季减亏与全年扭亏。中国航空具长逻辑，考虑票价市场化，若公商需求恢复可持续，2026年航司盈利中枢将开启显着上升且可持续。

信达证券表示，行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺，近期票价已实现持续转正，航司单位座收或显着修复。同时，随着“反内卷”措施及《公约》的落实，行业恶意低价现象有望消减，或能带动票价有所修复，进一步推动航司单位座收回升。叠加油价下行带来的成本下降，航司盈利或能进一步增长。

民生证券认为9月国内机票价格数据同比回升由供需改善坚实驱动，紧供给逻辑未变，供需差持续收窄有望在2025Q4迎来拐点时刻，利用率、客座率持续在高位运行使得国内航线票价同比回升。9月初重大外事活动结束后商旅需求有所改善带动国内航线价格企稳回升，认为商旅需求持续改善有望带动四季度行业同比提价，提升板块投资情绪。

国金证券此前提到，行业供需改善趋势确定，看好航司业绩释放。短期看，近期因私出行表现良好，公商务出行需求有望继续释放，行业客座率不断创新高，叠加“反内卷”政策，预计票价改善可持续，四季度航司利润将同比明显提升。中期看，受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，预计年化增速在3%左右，同时需求仍保持高个位数增长，供需优化将推动票价提升。航司票价弹性大，仅1%的票价增长将为大型航司带来10亿元以上的利润释放。