金吾财讯 | 招银国际研报指，鸿腾精密(06088)3Q25营收/净利润同比增长13%/9%，基本符合先前指引和该机构的预期，主要由强劲的AI产品需求（同比+33%）和汽车业务（同比+116%）驱动，抵消了智能手机/消费类业务的疲软（同比-20%/持平）。此外，得益于AI服务器/汽车业务营收占比提高，毛利率录得创纪录的23.5%（2Q25/3Q24分别为17.8%/21.7%），好于市场预期。管理层重申了2025年营收高个位数同比增长、毛利率约 20%的指引。管理层指引FY27/28E营收同比增长20%中段（此前为20%低段），且云/数据中心销售占比在FY26/27/28E分别达到20%低段/中段/高段，长期将提升盈利能力。

总体而言，该机构相信凭借稳固的AI产品储备以及与鸿海的协同效应，FIT有望受益于市场份额增长和AI服务器连接解决方案升级。该机构根据3Q25业绩及公司乐观的收入/AI占比指引，将FY25/26/27 EPS预测分别调整-1%/+9%/+26%。鉴于AI服务器产品周期、FY24-27E高达40%的EPS复合年增长率以及FY27-28E更高的盈利可见性，该机构将目标价上调至6.77港元（前值：4.96港元），基于更高的20倍FY26E市盈率（此前为16倍）。该股目前交易于15.5倍FY26E市盈率，该机构预期随着FY26-27E AI营收贡献度提升，估值将进一步重估。维持“买入”评级。