金吾财讯 | 国信证券发研报指，三生制药(01530)在 2025 年 STIC 会议上公布 707 联合化疗治疗 1L NSCLC 的临床2 期研究数据。

该机构表示，1）近日，三生制药在 STIC 会议上公布 707 联合化疗治疗 1L NSCLC 的临床2 期研究数据，数据显示 707 联合化疗在 sqNSCLC 和 nsqNSCLC 中均具备良好的有效性和安全性，支持707 联合化疗继续在 1L NSCLC 中开展临床 3 期研究；2）辉瑞公布 707 全球临床策略，第一波近期临床试验的核心为两项3期关键临床（NSCLC 1L；mCRC 1L），并将于近期启动 5 项研究，包括：ES-SCLC 1L 的ph2/3 研究，NSCLC中联合 ADCs 的 ph1/2 研究，mHCC 的 ph1/2 研究，mUC 的 ph1/2 研究和 mRCC 的ph1/2 研究。辉瑞的第二波开发计划预计在 2026 年底前将新增 10 个适应症的临床试验和 10 种以上新型组合方案，目标用707替代现有标准治疗的 PD-(L)1 抑制剂和 VEGF 抑制剂，成为新的基石疗法；同时探索与ADC 的联用，开发无化疗方案，并将其应用拓展至新辅助治疗和辅助治疗等早期治疗场景。

公司创新药临床快速推进，完成重磅对外授权交易，业绩保持稳健增长。考虑到707对外授权已经落地，该机构上调盈利预测，预计2025-2027年公司的归母净利润为99.55/28.75/32.12亿元(前值23.8/27.1/30.7亿元)。三生制药的核心产品快速推进全球临床开发，维持“优于大市”评级。